沪港通资金流向|“沪港通”利虽好，投资者不可热炒

　　国务院总理李克强在2014年博鳌论坛主旨演讲中指出，将积极推动建立上海和香港股票交易的互联互通机制。随即证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布公告，表示沪股通总额度为3000亿元人民币，港股通总额度为2500亿元人民币，沪港通正式启动需要6个月准备时间。这意味着早前在业内一直处于猜想的“沪港通”进入细节落实阶段。

　　什么叫“沪港通”呢？就是上证所与港交所将允许两地的投资者，通过当地券商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。这在过去是不可想像的事情。股民柴先生曾有多年港股投资经历，他告诉笔者，在没有沪港通之前，内地投资港股的股民也不少。目前，内地投资者基本上有两种方式可以参与港股投资：一种是到香港开户，通过香港经纪公司或叫中介机构进行投资；另一种就是通过国内经纪公司在香港的分支机构开户投资。最近港股开启增加，实际上与后一种方式越来越在民间普及有一定的关系。目前，国内一些知名券商基本上都在港设有分支机构，投资者可以非常方便地通过这些机构在港开户。回忆起投资港股的经历，柴先生说一开始两地交易时间相差太多，操作上很不适应，但港股具备优势，因此吸引了很多内地有经验的投资者。

　　相比较A股，港股究竟有哪些优势呢？中国信证券业务经理何先生说：和A股相比，H股的投资价值更高，预期上升空间更大，投资安全边际也更高。同时，港股投资也比较自由。香港证券市场交易品种也比A股丰富，可供选择的空间大。如期指、期权、外汇高杠杆交易、认股证、股票挂钩的票据等。这类投资高风险、高盈亏，交易实行T+0，无涨跌停板，有强大的做空机制，又是保证金交易，判断准确一单就可获利数倍以上。仙股、细股很多，一旦公司基本出现改观，股价上升空间就会很大。另外，从交易规则上，港股交易时间长，实行T+0交易，当天买卖次数无限制、无涨跌幅限制，股票、期货、期权均可实行沽空获利，做空机制很灵活。但再好的东西，未必剜到篮子里都是菜，不分清红皂白，一律热炒，别说有的不是“菜”，即便是菜不经过精加工、勤晾晒，也会腐烂为一摊臭不可闻的烂泥。所以说，进了“沪港通”的内陆股票，未必都是有投资潜力的好股票，投资者大可不必热炒。

　　投资者应该重点考虑三个个人问题：

　　个人问题一：内地上市企业进入“沪港通”名单的企业，未必身价抬高多少，内地投资者大可不必见名单就“上”。在国外，股市确确实实是经济的“晴雨表”，可这个“晴雨表”在中国内陆地区失灵了，一直被国民所诟病。比如，2014年1月14日《燕赵都市报》转发新华社消息：新股发行机制改革十年数改，每一次改革都被寄予厚望，而每一次IPO重启都被市场所质疑，缘何中国版的IPO新政屡陷尴尬？股民失望，市场疲软，新股发行机制缘何“越改越乱”？是改革不彻底、监管层不作为，还是利益群体总是罔顾“三公”原则钻制度漏洞的空子？这些质疑是有道理的。新华社报道，发行在即的江苏奥赛康药业股份有限公司近日突然宣布暂缓发行，成为本轮IPO重启以来首家暂缓发行的新股。2014年1月12日夜间，又有5只新股重蹈奥赛康药业暂缓发行的覆辙，这5只新股分别为汇金股份、东方网力、绿盟科技、恒华科技和慈铭体检。至此，本伦IPO重启后宣布暂缓发行的公司已经达到6家。新股屡次发行搁浅暴露出新股发行体制的制度漏洞。梳理这一系列乱象的背后不难发现，所有的一切都缘起“三高”发行的顽疾，而原本用来治疗“三高”的老股转让政策一开始就遭到拷问。“作为新股发行体制改革的一项重要配套举措，虽然老股转让能够杜绝以往新股发行的严重超募现象，但反过来老股东却意外地获得了提前套现的机会，这与要求老股东对稳定股价负起责任的目标并不完全一致。”中国万国证券研究所首席分析师桂浩明认为。在财经评论员皮海洲看来，设立老股转让机制虽然可以抵制高超募，但无法改变高价、高市盈率发行的弊端，甚至可能助长了“两高”。

　　自我国建立证券市场以来，经历了好几轮新股发行体制改革，但每一次变革都遭到了市场质疑。为何在关键问题上讨论多年却始终没有实质性进展？为什么在考虑中小股民权益的同时，还想着照顾特殊群体的利益？究竟是改革不彻底还是监管者不作为？在中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立看来，作为监管者现在很尴尬：如果控制新股发行的节奏，意味着“新瓶装旧酒”，一年多来的改革没有获得成功；如果不控制，则二级市场价格将不断下跌，甚至是大幅度回落。就连证监会主席肖钢近期自己也承认：股民亏损不是愿赌服输，而是政府监管不作为的表现。中国人民银行上海分行调查统计处副处长顾铭德指出，中国股市长年低迷，严重与经济晴雨表的功能不符，严重损害投资者中大多数人的利益，严重减弱服务实体经济的功能。中国资本市场，长期存在的顽疾，就是信息不对称，公开、公平、公正，这在公平开放市场中本应遵守的基本准则，在中国股市中却始终显得“暧昧不明”。值得深思的是，为何在国际市场中行之有效的政策到了中国股市就变了味？显然除了制度缺陷以外，利益阻隔也是关键因素。在业内人士看来，利益群体总是罔顾“三公”原则钻制度漏洞的空子，将推高定价的效应发挥到极致，把圈钱的网眼扎到连小虾米都难逃脱的地步。可以大胆地设想：这样的利益群体中的上市公司，纵然上了“沪港通”的名单，穿上“龙衣蟒袍”但绝非就是“太子”。相反上“沪港通”名单的港股，人们非常值得期待。因为香港的股票市场比较成熟，监管也有力，上市公司没有那么多的歪歪心眼，职业道德的基本因素在血液中占的比重大。但这并不是说内陆地区没有好的上市公司，而是说相比较起香港的上市公司，估值泡沫少，价值投资空间大。

　　个人问题二：应当考虑中介公司的佣金因素。“沪港通”包括“沪股通”和“港股通”两部分：“沪股通”，是指投资者委托香港经纪商（中介机构），经由港交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上交所上市的股票；“港股通”，是指投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司（中介机构），向港交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的港交所上市的股票。不管内陆地区的投资者，还是香港地区的投资者，投资哪边的股票，都必须交由中介机构收费服务。作为内陆地区的投资者，不考虑中介机构收费服务的因素，一门心思热切投资，可能的结果是只赔不赚。

　　个人问题三：投资者学好如何投资才是王道，千万莫赌。“中国经济增长在全球是最高的，但股市却是最熊的”——这是人们有目共睹的事实。从19909年开始的第一个10年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点[来源:www.cyonE.com.cn/]；又一个10年后，上证指数却依然在2200点左右徘徊，似乎又回到了原点，这也是A股最大的尴尬。A股市场被人们诟病为“圈钱”市，具体表现为新股发行价过高、发行市盈率过高、超募比例过高的“三高”，因为，监管方过多地偏向融资方，现金分红少、虚假信息、操纵股票和欺诈上市等等“带病”现象层出不穷，可谓资本市场的“大环境不容乐观”，可也有一部分人在这不怎么样的大环境中赚到了钱。难道说，他们的命运好吗？不是！而是与他们恶补投资技巧分不开的。简单说就是6个字：买什么，何时卖。具体说就是——

　　技巧1：学会止损和止盈。止损位和止盈位的设置对散户来说尤为重要。有不少散户朋友虽然设立了“止损位”，但未设立也不乐意设立“止盈位”，甚至认为越高越赚钱，结果价高时没及时出手，价位调头时来不及出手了，“起了早五更”结果“赶了个晚集”。

　　技巧2：不要奢望买入最低价位和最高价位的股票。股票市场“没有最低和最高”一说，只有较低和较高的现实，相比较而言。

　　技巧3：量能搭配。在股票市场上，无量创新高的股票应该提醒人们注意，越跌越有量的股票，应该是做反弹的好机会。这当然不包括跌倒地板上的股票和顶部放量下跌的股票。因为，连续上涨没有什么量，反而是安全系数大的。所以，不断放量的股票大家应当引起格外关注。

　　技巧4：善于联想。就是要根据市场的反应展开联想，获得短线收益。毫不否认，主流龙头股会被游资迅速拉至涨停，短线高手往往追不上。这时候，联想能助你一臂之力，它能给你带来意外的惊喜。通过联想，你可以联想到哪些股票会与龙头股票关系密切呢？比如，冶金企业的股票是龙头股票，你追涨未必有多大的收益，它的关联产品，即上游产品是什么？是铁矿石啊！没有铁矿石，再巧的“媳妇”，也会为“无米之炊”烦愁，所以，铁矿石的股票价格一定会被主流龙头股票拉高，这不就是你要寻的关联股票吗？

　　技巧5：要学会空仓。有些人很善于利用资金进行追涨杀跌的短线操作，应该说这是优势，但这个优势如果过于单一，优势就是弱点了，但学会空仓，优势就渐显强大。这是为什么？因为对于散户来说，不可能每天看盘，也很难做到每天能追踪热点。所以，在股票操作上，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，并且果断空仓。那么，怎样叫做学会空仓，并果断空仓呢？很简单，就是你觉得这只股票很难操作，热点难以把握，这时候你就可以空仓了。

　　技巧6：学会识别个股中的庄家。面对如此多的股票，哪一只股票有庄家或强庄，哪一只股票没有庄家或只有强庄，如果有庄家，目前股价又所处于哪一阶段？这就要对该股的基本面及技术面进行全面的、详细的、科学的分析后再作结论。　　