杠杆炒股·首选炫多配资|揭秘杠杆炒股：身无分文却把股价抬560%

　　炒股的小散对这种情形不会陌生：某只表现平平的股票，突然像坐了火箭一样往上冲，一两个月内股价抬升数倍，持有股票的人因此赚得盆满钵满；然而几个月之后，这只股票又不明原因地下跌，没来得及清仓的小散会把老本都赔进去。

　　这些走势既不受大盘干扰、也无关公司业绩的股票中，有一部分，很可能就是杠杆资金操纵的结果。

　　记者调查发现，有些人会以10倍杠杆筹钱，然后参与并购。这种并购往往伴随着股价的非理性上涨和恐怖下跌。

　　解释：杠杆炒股中所指的杠杆，主要是指融资，在证券公司用十万可以在证券公司借十万，等于二十万抄股，获取的收益(亏损)比原来放大1倍，这就是杠杆，现在还有民间配资公司，用十万能借到四十万，共五十万，盈亏放大到五倍。

　　1、10亿本金弄到100亿操纵股价

　　巨大缺口谁买单

　　“有些潮汕老板以10亿元本金，用各种办法加杠杆，最终弄到了100个亿，参与了大老板的激情并购。”深圳某私募基金负责人向记者透露。

　　事实上，杠杆并购的模式并不是秘密，当前的故事只是历史的不断重演。结果也只有一个，公司股价遭哄抬后又急剧缩水，这个过程中，那些“门口的野蛮人”成利益收割者。

　　华东地区某中型证券公司机构部业务经理向记者介绍称，2015-2016年恰逢股价在低位，很多公司大股东为了减持或融资，有把股价炒起来的诉求，证券公司便向其积极推销新业务，让大股东进行股票质押，证券公司提供4-5倍的资金杠杆，多方配合炒高股票，交易放在证券公司营业所的账户上进行，因此从外面看不到是大股东在进行买卖，显示的是证券公司营业部，也能规避监管。

　　但是，当“野蛮人”的资金来源和资金杠杆被监管层继续严厉追查，当资金链无法支撑住利息和债务，不得不卖出股票的时候，或者系统性的风险来临，股票组中的标的同时下跌造成浮亏的时候，失去赚钱效应的高杠杆资金，如何支付高额利息和债务？谁来买单？答案不言自明。

　　值得一提的是，12月12日，A股重挫，上证指数大跌2.47%，万科A跌幅6.25%，南玻A几乎跌停，尤夫股份跌幅5.52%，格力电器跌幅6.11%。这些股票，都是野蛮收购的受害者。

　　2、操纵样本

　　身无分文却把股价抬560%

　　中国股票市场上最早的杠杆收购或许当属上世纪90年代吕梁操作康达尔股票。当时，几乎身无分文的吕梁，从朱焕良手中取得大量康达尔的股票，以这些股票为抵押，在市场上融得巨额资金，之后再以这些资金，在股票市场上操控康达尔股价，使得康达尔的股价从1998年三季度的6元左右上涨到2000年2月的40元之上。随着股价上涨，不断质押股票，融得更多的资金，再用得到的资金，继续炒高股价。

　　为配合炒作，吕梁提出了华丽的噱头，称“将长期投资，引入美国做市商的理念”，改组康达尔董事会，展开外延并购。最后，由于盟友朱焕良违背诺言，提前抛售股票，导致吕梁资金链断裂，生意垮台，康达尔股价急速坍塌至3元附近。

　　杠杆幽灵再现，类似操作不断上演。记者发现，在近期交易所针对杠杆收购所发送询问函的多家公司中，尤夫股份的回复及收购过程引人注意。通过股权质押，新股东获得了杠杆融资，从原股东手中买到了尤夫股份的股权，交易作价19亿元左右，而在交易之前，（或许是为了获取更高的交易对价），原股东通过定增募集资金、收购等动作，促使公司市值暴涨。2015年5月22日前后，尤夫股份的股价突然暴涨，到6月2日，短短两周多的时间里，股价从15元左右上涨一倍，超过30元。不过到6月26日，尤夫股份开始急速下滑，到9月跌到最低的8.99元。

　　3、杠杆放贷中

　　银证等机构稳赚不赔

　　杠杆收购往往带来股票价格的戏剧性变化。“行业强盗”裹挟着放贷者、投机者在市场上纵情狂欢。

　　放贷者在这个链条上操持着真正稳赚不赔的生意。银行、证券公司、保险公司、信托公司等金融机构，都是这个生意中的放贷者。万能险成为保险公司最畅销的新产品，而证券公司最火热的新业务，是给上市公司大股东提供定增过桥资金、股权质押，提供1∶5的资金杠杆。

　　“证券公司近段时间最火爆的业务是，给上市公司大股东提供定增所需的过桥资金、股票质押，给大股东提供市值管理的资金，股价炒高之后，再做一次股票质押，从而帮助大股东套取更多的资金出来。”前述华东地区中型证券公司机构部业务经理介绍。

　　除了交易佣金，证券公司在生意中还能赚到6%-8%的利息费。在股价炒高之后，证券公司帮客户解除此前质押的股票，上市公司重新把股票拿去质押，在股价高位，同样数量的股票可以质押得到更多的资金。华南地区某大型银行行长对记者透露，大型的银行或证券公司，也会为企业并购提供并购贷款，但提供的杠杆一般为1倍，不会超过2倍。

　　■据时代周报

　　民间杠杆炒股案例：股民162万加4倍杠杆入市遭强制平仓引发纠纷

　　今年5月份，股民宋某出资本金162万加近4倍杠杆炒股，在未达到亏损50%的情况下遭遇强行平仓。宋某将为其配资600万的投资公司告上法庭，要求投资公司及负责人返还炒股本金。昨天浦东法院开庭审理了此案。据了解，这是沪上首例涉强行平仓的纠纷。

　　4倍杠杆入市遭强制平仓

　　原告宋先生称，2015年3月25日，宋先生和被告鞠某、上海赏利投资有限公司签订《证券配资合作协议》和《风险管理协议》。5月20日，宋先生通过银行转账162万元至鞠某账户。鞠某配资600万元，并为宋先生在HOMS系统中开设账号63316244号供场外配资炒股，鞠某掌控账户密码。同年6月3日，鞠某在宋先生未达到亏损情况下强行平仓。7月2日，鞠某在宋先生催促下归还69万余元，至今仍有92万余元未归还。

　　宋先生因此将鞠某、上海赏利投资有限公司告上法庭，要求判令签订的《证券配资合作协议》、风险管理协议无效；判令两被告连带责任归还原告投资款922486元；判令两被告承担利息，以922486元为本金，自2015年7月3日至全部归还之日止，按照中国人民银行同期贷款利率计算。

　　被告方辩称，鞠某不应作为本案被告，与原告签订书面协议的是赏利投资公司，与鞠某无关。其次，鞠某是职务行为，赏利投资公司、原告宋先生、鞠某不存在委托理财关系。赏利投资公司帮助原告宋先生融资借款600万元，具体资金运作和股票购买由原告独立操作，账号和密码由原告掌握。原告自负盈亏，与被告无关。原告为了得到融资借款，仅向赏利公司交付12万元利息，应扣除。根据协议约定，原告操作过程中，存在风险，有可能导致原告遭受财产损失。赏利投资公司不承担风险责任，原告资金非赏利投资公司、鞠某控制，被告也无法掌控，原告是实际操作人，交易平台非赏利投资公司所有，原告明知且接受，因此原告此次起诉没有依据。

　　宋先生称，股票账户被强制平仓之前，2015年6月3日最后一次操作，账户资产738万元。后来密码被修改，就不能看了，密码、账号由被告掌控。但被告却称，账户、密码不是由其掌控的，现在无法查实配资炒股的账户。而且，强制平仓也是HOMS平台自动进行的，并非被告下达的强平指令。被告还称，HOMS无法提交账户明细，也不能肯定HOMS平台会接受法院查询。

　　浦东法院指出，本案的争议焦点是，合同性质如何，是委托理财还是民间借贷；合同效力，是否有效；合同项下是否产生损失，损失如何认定，损失由哪方承担；在股票交易情况不能查明的情况下，违约责任和损失应当如何认定。

　　总体上看，原告方认为，他与被告之间签订的是证券配资合作协议，不是借款协议，证券配资协议违反了证券管理规定，因此是无效协议。被告方则表示，双方法律关系不能仅仅依据签订的书面协议名称作为认定依据，应取决于履行过程中的实际情况评判。双方在交易过程中，被告只是提供600万元借款给原告炒股，所以不承担风险。双方签订的协议内容也并没有违反法律禁止性规定，合同是双方真实意思的表达，自然应该遵守条款，承担后果。（中国证券报）